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中國9月份出口較上年同期增長28%，高于此前普遍的預測。更重要的是，自2018年1月川普總統對中國輸美産品大規模加征關稅以來，中國對美出口增長了31%。按經季節性調整的年增長率計算，美國正在購買的6350億美元中國商品相當于美國制造業國內生産總值（GDP）的27%！

經濟學家將這種進口依賴比作第三世界國家對其前殖民宗主國的依賴。在過去12個月，美國對華出口僅相當于中國對美出口的30%。

在同一時期，中國對韓國的出口增長了50%，對台灣地區的出口增長了60%，對德國的出口增長了61%，但中國從這三個地區的進口幾乎並無變化。

在疫情造成大破壞後，外國對中國商品的高需求使中國的産能變得緊張，導致中國出現電力短缺問題，這迫使包括計算機芯片産業在內的關鍵行業減少了産能。

中國擺脫新冠肺炎疫情的速度比任何其他大型工業國都快，其生産能力受到的破壞也更小。這就部分解釋了爲什麽中國對美出口出現了增長，盡管有大約半數的中國輸美商品都被征收了20%的關稅。

美國供應鏈的糟糕狀況是另外一半的故事。例如，向美國制造商發出的設備生産訂單停滯在1992年的水平，僅爲1999年峰值的一半。

2018年川普政府施行的公司減稅措施導致公司投資欲望降低，減少了資本設備折舊費（譯注：資本設備是指企業用于提高生産率或者進行生産現代化改造的設備）以便可以支付較低的基本公司稅率。減稅政策引發的反應是，2019年美國企業回購自己股票的錢超過了資本支出，這是自2008年金融危機爆發以來首次出現這種情況。

另一個問題是活躍勞動力減少。美國勞動參與率（就業或正在找工作的勞動適齡人口占比）在新冠肺炎疫情出現後急劇下降，至今尚未恢複。

這就解釋了爲什麽川普政府施行的關稅措施（拜登政府繼續執行該措施）未能減少美國對中國制造業的依賴。美國別無選擇只能進口更多的中國商品，而消費者則要花更多的錢才能買到這些商品，從而引發了通貨膨脹。

川普政府和拜登政府支付了5.8兆美元的新冠疫情救濟金，約相當于美國GDP的四分之一，而且他們還增發了失業救濟金，事實上爲大部分勞動力留在家中支付了費用。這産生了雙重結果，即對商品（特別是從中國進口的消費類電子産品）的需求增加，而供應卻在減少。

勞動力短缺惡化了一些關鍵領域的瓶頸現象，尤其是交通。據美國卡車協會估計，美國現缺少6萬名卡車司機。



關于數據的說明：

本分析中使用的數據由中國海關總署發布。使用Eviews計量經濟學軟件，使用人口普查X-13算法對其進行季節性調整。中國向美國出口的數據高于美國從中國進口的數據，這主要是因爲美國進口商爲了規避關稅，購買了首先出口到第三國的中國産品。

爲了避開美國對華加征的關稅，中國出口産品轉道第三國後入境美國，這種做法使得中國的數據比美國的數據更可靠。2021年6月，美聯儲經濟學家亨特•克拉克（Hunter Clark）和安娜•王（Anna Wong）在美聯儲委員會網站發表了一項研究報告，他們在報告中解釋道：

美國貿易數據顯示，自2018年美中貿易沖突升級以來，美國對華貿易逆差似乎出現了大幅收窄。相比之下，中國的數據則講述了一個截然不同的故事：正如中國對美貿易順差數字所顯示的，美國對華貿易逆差在2020年底幾乎達到了曆史最高水平。

從曆史上看，中美貿易數據出現差異並不奇怪，而且相差的數字也一直很穩定。但在貿易沖突爆發後，與中國報告的輸美商品總值下降速度相比，美國報告的下降速度更快。造成這一現象的原因可能有兩個：（1）美國進口商爲了規避美國關稅而少報中國進口商品貨值；（2）中國出口商由于中國政府改變了稅收優惠政策而多報出口。

在本說明中，我們發現第一個原因可以解釋大部分差異變化，由于美國進口商少報了中國進口商品的貨值，美國關稅收入估計每年要損失100億美元。