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作者國家發展委員會檔案管理局
日本統治臺灣時期，流通的貨幣為「臺灣銀行券」，是以圓為單位，與日圓匯率大抵維持1：1左右。至第二次世界大戰期間，日本因應戰爭狀態，將臺灣貨幣發行準備的黃金與白銀，抽調運回國內，使「臺灣銀行券」無法兌換黃金、白銀。至戰爭後期，日本大量發行「臺灣銀行券」，導致臺灣物價上漲，社會濔漫不安情緒。民國(以下同)34年8月15日，日本戰敗投降，臺灣經濟秩序紊亂。10月25日，臺灣省行政長官公署接管臺灣，為維持幣制穩定，讓「臺灣銀行券」繼續流通，到隔年5月22日授權臺灣銀行，正式發行「臺幣」，並且於9月至11月間完成「臺灣銀行券」兌換「臺幣」的作業(圖1)。自此之後，「臺灣銀行券」走入歷史，臺灣全面以「臺幣」為流通的貨幣。
臺灣光復後，與中國大陸恢復經貿往來。「臺幣」發行初期，與中國大陸流通的法幣大致維持1：30的匯率，然而隨著國共戰爭爆發，各省大小戰役接踵而起，引起社會動盪不安，物價急速飛漲。政府為支應軍費開支，大量印製法幣，法幣發行面額不斷累增，最大發行面額為一萬元(圖2)。法幣迅速貶值，「臺幣」與法幣匯率也變為1：1,635。至37年8月，金圓券以1：300萬的匯率取代法幣，依舊無法抑制通膨危機，大面額金圓券瘋狂發行，除了1萬元(圖3)，還有5萬、10萬、100萬元券，券幣價格急遽跌落，已形同廢紙一般。從38年3月到5月，短短2個月，「臺幣」兌換金圓券匯率從1：3變為1：2,000(圖4)，也見證金圓券的崩潰，與中國大陸幣制改革失敗。
金圓券的崩盤，寓示中國大陸經濟崩潰，但是臺灣長期與各省經貿往來，匯兌深受影響，物價狂漲不止。更嚴重的是，臺灣省政府為支付各項開支與龐大資金需求，超額發行「臺幣」。鈔券面額也從最初1元、5元、10元到50元、100元(圖5)，之後又發行500元、1000元、10,000元鈔券，甚至10萬元定期本票也在市面流通(圖6)，造成「臺幣」大幅貶值。例如38年5月底，米價每百斤要「臺幣」160萬元至170萬元，肉每斤7萬5千元，鴨蛋每顆5,000元。至此，「臺幣」發行失控，物價高漲不已，甚至一日三價，招致惡性通貨膨脹，民眾生活苦不堪言。
38年6月15日，臺灣省政府為穩定幣值，進行幣制改革，公布〈臺灣省幣制改革方案〉，發行新臺幣。自此之後，前揭「臺幣」被稱之為舊臺幣。與此同時，臺灣省政府公布〈新台幣發行辦法〉(圖7)，規定新臺幣1元兌換美金2角。換言之，1元美金可兌換新臺幣5元，再以1元美金折合舊臺幣20萬元為標準，規定舊臺幣4萬元折算新臺幣1元。臺灣銀行還以中央銀行撥還80萬兩黃金，作為改革基金。黃金80萬兩價值美金4千4百萬元，遠超過新臺幣發行總額111%，以換取民眾對新臺幣的信任。另外，亦規定新臺幣以黃金、白銀、外匯可以換取外匯之物資十足準備，使新臺幣獲得普遍的認同。原本規定在年底前，凡持有舊臺幣者，可無限制兌換新臺幣，後來延長至39年1月14日。在此期間，舊臺幣暫時按4萬換1元兌換率流通。最後，為避免新臺幣浮濫發行，造成惡性循環，規定新臺幣發行總額以2億元為限。
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