自有資金比率若小於零,
代表股東權益為負數,
也就是帳面破產。
(這個比率對於還在賠錢的公司來講很重要,
算是代表可以撐多久的能力,
可是對於能賺錢還利息加上償還負債的公司來講比較沒差,
有些人反而喜歡可以用高財務槓桿滾錢的公司,
不過對高鐵來講麻煩的是現有營運期限下很可能不夠還清債務。)

之前交通部講的最快3月破產指的就是全轉負債後股東權益可能會變負數,
現在可能是有比較新的資料了所以修正為不到2%,
(正式年度財報3月底前才會出,有些公司動作快的現在就會有自行結算的數字出來了。)
若依103年上半財報的資產負債表來看,
用那時帳上資產5010億的2%來算大約是100億,
也就是說依現在資料特別股全部轉為負債之後股東權益剩不到100億,不會帳面破產。
(這時若是用專戶資金一口氣全贖回,則資產&負債會同時減少530億,自有資金比率會回到2%以上,
這邊我同意特別股問題最好能儘快解決,但不應限定只能贖回,最好給期限分批贖回或轉換成普通股。)

事實上自95年起原始發起人即未符合合約規定25%之要求----->這個沒寫清楚是指那一項,
不過最有可能指的應該是"股東權益佔總資產比率不得低於25%",
也就是前面講的自有資本比率(103年6月底財報算是9.6%),
高鐵103上半年財報第54頁有寫到這項,
上面寫98年交通部同意高鐵最晚在轉虧為盈之次年度改善。
不過怎麼樣算是改善沒寫清楚,
是比率有上升就好還是要達25%以上才算。
基本上只要是有賺錢比率就會上升,
不過對照高鐵龐大資產,
若要一次拉到25%以上只有再投錢增資才有可能,
但是在現行經營條件沒改變之下很難。
(其實就算是照交通部的財改案通過並完成減增資後也達不到25%。
比較有可能的做法就是先把之前一些例如不可抗力之類的爭議解決才會有人願意投錢增資。
雖然我不認為有必要增資,因為就算增資補到25%自有資本,
重點的合約年限不改,除非營收運量能再大幅成長,不然還債期限不夠的問題還是在。)

這個比率的限制記得以前也有看過相關討論,
主要的爭議在於大型建設所需資金龐大,
訂太高會難以實現,
民間再大的公司也不會有太多現金,
不可能變賣自己事業去換現金去投入其它要長期才能回收的龐大建設;
太低又怕撐不過最初興建期與營運初期這兩個資金淨流出的艱困時期。
(例如高鐵表面上營運8年,但實際上還要加上前面會一直賠錢的8.5年興建期,
算起來已經16.5年了,之前自有資本率最低在99年的5.6%。
而前面有人提的日本筑波快線,它自有資本率最低一年為13.1%,上一期是15.2%,
它的累積虧損還沒打平主要就是因為開通營運之前還有14年興建期間累積下來的虧損。)


當特別股轉為負債後，自有資金比率將剩下不到2%。---->如果交通部這個新講法沒錯,
在現有年限不改、官方不再搞一些奇怪動作、現金流也沒再成長、特別股也全用專戶資金贖回下,
還可以撐個幾年沒問題,不會這麼快。


這次財改案沒想到會兩邊所有立委都不支持。