英國《金融時報》：中國資產總體依然吸引力強勁
 

英國《金融時報》9月17日發表題爲《中國資産的整體吸引力仍然強勁》的文章，作者系東方匯理資産管理公司(Amundi Asset Management)首席投資官帕斯卡爾·布朗克，文章稱，全球約30%的中央銀行都准備在未來幾年裡增加人民幣配置。全文摘編如下：

隨著一系列整頓措施沖擊了技術、教育和網遊領域，中國股市經曆了動蕩的一年。然而，中國對投資者的整體吸引力仍未改變。

如果對照美國貨幣政策的演變來審視中國的貨幣政策，那麽中國資産將重獲吸引力。

美國金融市場仍主要靠美聯儲的流動性支撐，隨著通貨膨脹速度加快，已不能再依靠這種辦法。這種情況最終如何發展，其不確定性將越來越取決于美國的成長型股票。

對比之下，我們相信中國對戰略目標的追求將繼續推動該國在投資者投資組合中的占比上升。

相關措施包括調整中國的增長引擎——從出口轉向內需，強調供應鏈獨立與安全。當前的管控壓力也應被視爲加強競爭和減少系統風險的工具，這些對吸引資本都至關重要。

對投資者來說，人民幣的國際化也至關重要。疫情初期，中國抵制住誘惑，未實施非傳統的貨幣和財政嘗試。

這與美國形成鮮明對比：美國采取了有史以來規模最大的中央銀行和政府干預行動，顛覆了所有財經紀律准則。而中國准備支持經濟，但是卻以保護貨幣的方式進行。

面對不斷加劇的通脹壓力和加息壓力，美聯儲即將逐步停止購買資産的新一輪周期也可能促進人民幣的國際化，因爲新興經濟體和投資者通常會努力削減對美元的依賴。

的確，全球約30%的中央銀行都准備在未來幾年裡增加人民幣配置。另一個迹象是前不久宣布的消息：中國人民銀行將支持上海試行推進人民幣自由使用。對投資者來說，這有三大影響。

其一，在可預見的未來，中國的資産、現金和政府債券尤爲可能成爲實際正收益的主要避風港。

其二，加強中國商業循環的自主權將提供更好的分散風險和面向未來高增長領域的機會。

中産階層和國內消費發展或許有助于減輕中國對全球貿易的依賴。通過創新推動制造業價值鏈提升將爲戰略部門提供機會，如半導體、人工智能、量子計算、工業自動化和機器人。

其三，全球投資者很可能視人民幣既是價值儲備也是交易媒介。

作爲世界上第二大美債持有者，美元突然暴跌于中國無益。但是，隨著中國日趨獨立自主，這種殘留的金融聯系在未來的貿易與關稅談判中將賦予它額外的籌碼。

投資者完全有理由擁抱循序漸進地“獨自”投資中國資産的策略。正如中國有句諺語：“萬事開頭難。”


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